「看PPT说话」Nutanix和Pure同样是发布了不好的财报，为啥股市反应差距这么大？

理想和现实总是有差距的，就像我原来想离开某司后应该可以有更多时间写公众号了一样，哎，草都长到比人高了。

不过，作为存储老人，我还是一直关注存储圈的情况，特别是新的创业公司的。存储创业公司里面，标杆就是Pure Storage和Nutanix，一个是固态存储的领导者，一个是超融合系统的领导者。

但标杆也有标杆的烦恼。这不，上周四这两个公司公布了最新的季度财报，财报总体来说都不太好，可能预示存储的环境恶化？Pure Storage说主要原因是供应出了问题，还有向订阅模式转型。而Nutanix则说销售执行不力，向软件和服务转型导致。看来创业公司不能轻易转型，否则控制不好就麻烦了，特别是上市公司，因为转型肯定有阵痛的啊。你说你Pure做闪存阵列的，非要在云上卖。你Nutanix做超融合的，居然不做一体机，客户本来认为HCI就应该是一体机啊，省事啊。还有，销售突然不让卖硬件，不习惯啊。不过，我就是YY，相信他们看到的应该都是方向，只是转型的阵痛不可避免。

但这两家标杆公司同时在上周四发布了最新的季度财报，财报的结果都不太好，但是怎么股市反应这么不同？Pure周四略为下跌，周五就反弹了，但是Nutanix周四下跌后，周五跌得更狠，应该是上市以来跌得最惨的一次。

为啥股民都不看好Nutanix，但觉得Pure Storage不错呢？难道是这段时间超融合破产的企业太多了，这个红海的水太红了，大家觉得HCI很难竞争过服务器厂商？还是HCI前面炒作太多了，泡沫太多了？

其实，Pure和Nutanix发布的财报还可以，Pure是上个季度不太好，而Nutanix则是对下一个季度预测导致股民恐慌。Pure预计下一个季度收入基本在分析师预计范围内，但是Nutanix预测下一个季度就大大低于分析师预期，因此股民害怕，只能跑路了。

不过，大家也不要光看新闻，要看看厂商给投资者讲的PPT。我今天把这两家的PPT都拿出来，来个看P说话，相信大家可以学到更多。

我们先来看看Pure Storage的。Pure的财报PPT每次都写得不错，对稳定投资者的效果比Nutanix好。

Pure先总结了自己成功占位的5点，后面再展开讲。

首先是产品不断增加，从原来可以参与的240亿美金的市场到现在的超过500亿美金市场。我记得上个Q还宣传是350亿美金，这么一下子就500亿了？估计看Cohesity和Rubrik这些第二存储厂商拿钱拿到手软了吧，他们都宣传5-600亿的空间。

市场份额方面，Pure原来把自己的成功归功于业务模式，技术创新和客户体验三个方面，现在又加了一个技术差异化。这个有点搞了，和那个创新其实重复了，创新肯定有差异化嘛。还有，Pure要在2020年底做到全球外部存储第四，哈哈。大家都知道，第一名肯定是Dell EMC，第二名肯定是NetApp，第三名嘛，Pure认为应该是HPE，华为估计也认为自己有机会。而Pure只有全闪存，做得第四不错了。

一个做闪存的，居然也买到云去了。Pure说自己有750项软件专利，因此，自己其实是一个云软件公司来着。

Pure也说了，业绩不太理想有供货原因，也有向订阅模式转型有关。大家都知道，订阅模式都是分期付款，都不是一次性的，因此收入有滞后。

19财年总于实现承诺，盈利了（注意是non-GAAP口径，如果是GAAP口径，还是亏损的），不容易啊。这也是股价要比Nutanix坚挺的原因，Nutanix还在亏损。虽然Pure的盈利只有3.7%。我们看到Pure调高了自己20财年的收入和盈利预期，看来其对未来还是很乐观的。这也许是支撑其股价的重要信心。

收入增速放缓，但是还是保持1/3的增速。

由于订阅模式的增长，延后收入也增长。

整体的客户数不到6000，不到Nutanix的一半。

毛利率一直保持不错。

运营成本也在逐年下降。

19财年是第一年盈利。

现金流也首次年度转正。

对下一个Q的预测符合分析师预期，因此股票没有跌。

从长期目标看，目前销售和市场成本和管理成本占比还比较高，说明市场还处于扩张阶段。

整体看一下，除了上个Q财报不及预期外，其他还好。现在Pure收购了StorReduce，一个做对象压缩的公司。有了这个技术，现在Pure提出用闪存消灭磁带，推出了F2F2C的备份概念，代替传统的D2D2T。而且现在前端的NVMe-oF也实现了，有空我再写一篇帖子探讨其技术的进展。

下面我们来看看Nutanix的PPT。

公司介绍，到现在10年，成为一个15亿美金的软件公司，还是挺厉害的。

上个Q成绩其实不错的，股票下跌主要是下个Q预期太差。

过去一年软件和支持的订单就有14亿美金。

毛利率高达77%，因为硬件少了。

客户继续高速增长，大客户增大，75%订货是老客户给的。

这是Nutanix的产品全景图。

我们看到，现在Nutanix存储产品很全啊，不光支持文件，还支持iSCSI，马上要支持S3了，到时候我再谈谈Nutanix怎么向存储公司转型，O(∩_∩)O哈！

我们看到其自己的hypervisor的节点采纳率已经高达40%了。

还有，有21%的交易也购买了其外围产品。这个好像不能说明问题，应该按照销售比例来看比较容易理解。

上个Q的收入年增长率也在42%，高于Pure。但是，还在持续亏损啊，而且亏损还增长了，人家Pure都盈利好几个Q了。

订货持续增长。

收入也是一样。

加一块看，虽然硬件的占比在下降，但整体的收入还是增长的。我们看到，硬件收入只占11%了。

延迟收入也增长，和Pure一样。

毛利率由于不卖硬件，因此持续改善。

运营现金流是正的，看来融了不少钱。

这个Rule of 40，不太懂，好像是收入和现金流的增长加一起。

我们看其累计客户数超过12000了，是Pure的两倍多。

前2000强有760是Nutanix客户，老客户累计购买都达11倍了。

大单越来越多。

向循环收入模式转型。

平均合约3.6年。

人力继续高速增长，现在4700人了，我们看到销售和市场人员占比47%，说明还处于扩张阶段。

公司文化，这个有点多，记不住啊。

新的报告模型，有收入是提前给的，有按照交付质量给的，也有按比例给的。大家看到Nutanix把硬件叫pass-through硬件，也就是硬件只是过手而已，但是，作为一个HCIS厂商，把硬件抛掉不知道合适吗？反正现在销售还是遇到一些问题，据说下个Q预测收入只有个位数增长，原来都是30%以上的增长啊，这就是股票悬崖上下降的原因啊。不过，看硬件的比例，应该不是不卖硬件造成的，应该还是销售管理出现了一些问题。